吳清:奮力開創資(zi)本市場(chang)高質(zhi)量發展新(xin)局面
《求是(shi)》
時間:2025-03-01
高(gao)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量(liang)(liang)發(fa)(fa)展是全面(mian)建(jian)設社(she)會(hui)主義現代(dai)化國家的(de)(de)首(shou)要(yao)任務(wu)。大力(li)(li)發(fa)(fa)展資本(ben)市(shi)場是適應(ying)我(wo)國經濟社(she)會(hui)高(gao)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量(liang)(liang)發(fa)(fa)展的(de)(de)必然要(yao)求(qiu)。中國證監會(hui)系統認真學習貫(guan)(guan)徹習近平(ping)總書記關于金融工作的(de)(de)重要(yao)論(lun)述和(he)關于資本(ben)市(shi)場的(de)(de)重要(yao)指示批示精(jing)神,緊(jin)扣高(gao)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量(liang)(liang)發(fa)(fa)展這個主題(ti),完整準確全面(mian)貫(guan)(guan)徹新發(fa)(fa)展理念,堅持(chi)穩中求(qiu)進(jin)、以進(jin)促(cu)穩,堅持(chi)防風險、強監管、促(cu)發(fa)(fa)展的(de)(de)工作主線(xian),著(zhu)力(li)(li)推動資本(ben)市(shi)場規(gui)模的(de)(de)合(he)理增長和(he)結構質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量(liang)(liang)的(de)(de)持(chi)續(xu)改善(shan),努力(li)(li)為經濟高(gao)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量(liang)(liang)發(fa)(fa)展貢獻力(li)(li)量(liang)(liang)。
一、新形勢下推動資本市場(chang)高質量發展意義(yi)重大
黨的二十屆三中全會明確要求,健全投資和融資相協調的資本市場功能,防風險、強監管,促進資本市場健康穩定發展。2024年底召開的中央經濟工作會議進一步強調,深化資本市場投融資綜合改革,打通中長期資金入市卡點堵點,增強資本市場制度的包容性、適應性。這一系列新部署、新要求,充分體現了以習近平同志為核心的黨中央對資本市場的高度重視和殷切期望,體現了推動資本市場高質量發展的重大意義。
服(fu)務經(jing)濟高質量發展的應有之義。當前全(quan)球范圍(wei)內(nei)新一(yi)輪科技革(ge)命和(he)(he)(he)產(chan)業(ye)變革(ge)深(shen)入發(fa)(fa)展,驅(qu)動(dong)我國經濟發(fa)(fa)展的(de)(de)核心動(dong)力(li)正(zheng)在從主(zhu)要依靠要素(su)投入的(de)(de)規模擴張(zhang)轉(zhuan)向主(zhu)要依靠創(chuang)(chuang)新引領的(de)(de)效(xiao)率提升(sheng),發(fa)(fa)展新質生(sheng)產(chan)力(li)已經成為推(tui)(tui)動(dong)高質量發(fa)(fa)展的(de)(de)關(guan)鍵著力(li)點(dian)。創(chuang)(chuang)新需要更具靈(ling)活性(xing)和(he)(he)(he)包容性(xing)的(de)(de)融資(zi)環境,資(zi)本市場獨特的(de)(de)風險回(hui)報(bao)機制,能(neng)(neng)夠有(you)效(xiao)促(cu)進創(chuang)(chuang)新資(zi)本形(xing)成,激發(fa)(fa)企業(ye)家精神和(he)(he)(he)創(chuang)(chuang)新創(chuang)(chuang)造(zao)活力(li),對于(yu)助力(li)產(chan)業(ye)轉(zhuan)型升(sheng)級,促(cu)進科技、產(chan)業(ye)和(he)(he)(he)金(jin)融高水(shui)平循環十(shi)分重要。加快(kuai)發(fa)(fa)展資(zi)本市場,也有(you)利(li)于(yu)豐富金(jin)融產(chan)品和(he)(he)(he)服務,優化(hua)融資(zi)結構,增強經濟韌性(xing)和(he)(he)(he)抗風險能(neng)(neng)力(li),這(zhe)些都有(you)助于(yu)推(tui)(tui)動(dong)高質量發(fa)(fa)展。
加快建設金融強國(guo)的緊迫任務。習近平總書記深刻闡釋了建設金融強國的目標任務和六大核心要素,指明了建設金融強國的實踐路徑。從歷史經驗看,大國崛起都得益于金融體系的有力支撐,資本市場在其中發揮了獨特而關鍵的重要作用。經濟發展、技術革命與資本市場的興盛相伴相生。當今世界,金融是大國博弈的必爭之地,資本市場在現代金融運行中更是“牽一發而動全身”。從各國特別是主要發達國家金融結構演進情況來看,發展直接融資的重要性不斷增強,資本市場日益成為一國核心競爭力的重要體現,建設一個強大的資本市場是金融強國建設的重要支撐。
有效破解資(zi)本市場自(zi)身(shen)矛(mao)盾和問題(ti)的必然選擇。經過30多年的改革發展,我國股票市場、債券市場規模躍居全球第二位,商品期貨交易額居全球前列,已經到了從高速增長向高質量發展加快轉變的階段,發展質量問題已成為當前制約我國資本市場健康穩定發展的主要矛盾。從融資端看,我國上市公司總量已經不少,但結構尚不合理,頭部上市公司科技含量還不高,支持科技創新和產業轉型升級的作用發揮不夠充分。從投資端看,資金不穩定、投資行為短期化問題仍然較為突出,中長期資金總量仍然明顯不足,引領作用發揮不充分。解決好上述矛盾和問題,歸根到底要提升資本市場的發展質量。
二(er)、我(wo)國資(zi)本市場高質量發展(zhan)的基礎和條件不斷鞏固
黨(dang)的十八(ba)大以來(lai),以習近(jin)平同志為核心的黨(dang)中(zhong)央高(gao)(gao)度(du)重視資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)發(fa)展,就注冊制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)革、提高(gao)(gao)上市(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)司質(zhi)量、加強資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)風險防控等作出一系(xi)列(lie)重大決策部署。中(zhong)國證監(jian)會認真貫徹落實黨(dang)中(zhong)央決策部署,全(quan)面(mian)深化資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)改(gai)(gai)革,擴大制(zhi)(zhi)度(du)型開放(fang),堅決打好防范化解資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)風險攻堅戰(zhan)(zhan)持(chi)久戰(zhan)(zhan),持(chi)續凈化資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)生態(tai)。經(jing)過(guo)各(ge)方不懈(xie)努力,我國資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)體系(xi)、結構和(he)制(zhi)(zhi)度(du)機制(zhi)(zhi)不斷完(wan)善,發(fa)展勢能不斷積聚,高(gao)(gao)質(zhi)量發(fa)展的基(ji)礎和(he)條件(jian)不斷鞏固。資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)在促進資(zi)(zi)(zi)(zi)源優化配置、推動經(jing)濟快(kuai)速發(fa)展和(he)社會長期穩定、支持(chi)科技創新等方面(mian)發(fa)揮了重要作用。
2024年以來,面對(dui)外部(bu)(bu)壓力(li)加大、內部(bu)(bu)困難增(zeng)多的形勢(shi),中(zhong)國證監會(hui)(hui)會(hui)(hui)同有(you)關方面認真落(luo)實(shi)黨中(zhong)央、國務院關于資(zi)本市(shi)場(chang)(chang)工作的一系(xi)列決(jue)策部(bu)(bu)署,扎實(shi)推進9月26日中(zhong)央政治局(ju)會(hui)(hui)議一攬子增(zeng)量政策落(luo)地(di)實(shi)施,全力(li)推進防風險、強監管、促發展,穩(wen)市(shi)場(chang)(chang)、穩(wen)信心、穩(wen)預期,資(zi)本市(shi)場(chang)(chang)呈現出積極而深(shen)刻的變(bian)化。
積極參與制定和落實資本市場新“國九條”和“1+N”政策體系。2024年4月,國(guo)務院出臺《關(guan)于加強監管防范風(feng)險推動資本(ben)(ben)市場高質(zhi)量(liang)發(fa)展的若干(gan)意見(jian)》,中國(guo)證監會(hui)會(hui)同有關(guan)方面制(zhi)定修訂(ding)若干(gan)配套文(wen)件和制(zhi)度規則,形成(cheng)“1+N”政策(ce)體系,系統性重塑資本(ben)(ben)市場基礎制(zhi)度和監管底層邏輯。
全力維護(hu)資(zi)本市場平穩運行(xing)。中央金融辦、中國證監會出臺《關于推動中長期資金入市的指導意見》,六部委聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》,對構建“長錢長投”的制度環境作出體系化安排。大力發展指數化投資,權益類交易型開放式指數基金(ETF)規模突破3萬億元大關。配合中國人民銀行快速推出證券、基金、保險公司互換便利和股票回購、增持再貸款兩項結構性貨幣政策工具,互換便利已經開展了兩次操作,金額超過1000億元,300多家上市公司披露回購、增持再貸款。
堅(jian)持依法(fa)從嚴監管。首發上市新申報企業現場檢查、現場督導覆蓋面從原先10%左右大幅提高到不低于1/3。推動形成財務造假綜合懲防體系,嚴肅查處欺詐發行、財務造假、違規減持、操縱市場等一批大案要案,辦理各類案件739件。新《證券法》實施后首批當事人承諾案件落地。2024年55家上市公司平穩退市。
持續(xu)推動提升上(shang)市公司質量(liang)和投資價值。2024年,中國證監會(hui)會(hui)同地方政府全(quan)年走(zou)訪1622家上市(shi)(shi)公(gong)司(si);多措并舉(ju)活躍并購(gou)重組市(shi)(shi)場,披(pi)露并購(gou)重組交易2131單;上市(shi)(shi)公(gong)司(si)實(shi)施分紅(hong)2.4萬億元、回購(gou)1476億元,均創歷(li)史新高。
著力提升資本市場服務高質(zhi)量發展(zhan)質(zhi)效(xiao)。出臺“支持科技十六條”、“科創板八條”等政策文件,支持新質生產力發展。2024年,辦結144家企業境外首發上市備案;交易所市場債券融資13.43萬億元,公募不動產投資信托基金(REITs)市值創歷史新高;發布期貨市場高質量發展意見,平穩上市15個期貨期權品種。
三(san)、深化(hua)對資本市場高質量發展運行規律(lv)的認識
隨著我(wo)(wo)國(guo)資(zi)本(ben)市場(chang)規模體(ti)量(liang)不(bu)斷擴大、參(can)與主體(ti)日益多(duo)元、跨(kua)市場(chang)跨(kua)境交(jiao)易廣為(wei)發(fa)展(zhan)(zhan),近(jin)年來我(wo)(wo)國(guo)資(zi)本(ben)市場(chang)呈現出許多(duo)新(xin)情(qing)況新(xin)特(te)征。推動資(zi)本(ben)市場(chang)高(gao)質量(liang)發(fa)展(zhan)(zhan),必須進一(yi)步深化對我(wo)(wo)國(guo)資(zi)本(ben)市場(chang)主要特(te)點和運行規律的認識,不(bu)斷增強(qiang)工(gong)作(zuo)的前瞻性(xing)(xing)、主動性(xing)(xing)、有效性(xing)(xing),堅定(ding)不(bu)移走中國(guo)特(te)色金融發(fa)展(zhan)(zhan)之(zhi)路。當(dang)前,要重點把握(wo)好五個方(fang)面的關系。
把握好穩與進的(de)關系。穩(wen)(wen)(wen)是(shi)底線,要(yao)堅(jian)持(chi)把防風險擺在首要(yao)位置,加強監管、深化改(gai)革、服(fu)務發(fa)展等各方面工作都要(yao)充分考慮(lv)對二級市場的(de)影響,把握好(hao)政(zheng)策時(shi)度效,增強制度的(de)穩(wen)(wen)(wen)定性、連(lian)續性、可預期性,努力推動股市平穩(wen)(wen)(wen)發(fa)展。進是(shi)方向(xiang),要(yao)堅(jian)持(chi)以(yi)進促穩(wen)(wen)(wen)、以(yi)進固穩(wen)(wen)(wen),在服(fu)務新質(zhi)生產力發(fa)展、提(ti)高上市公司投資價值、打(da)通中(zhong)長(chang)期資金(jin)入市卡點(dian)堵點(dian)等方面推動一批標(biao)志(zhi)性改(gai)革舉措和典型案例落(luo)地(di),實現支(zhi)持(chi)經濟回升向(xiang)好(hao)與推動自身發(fa)展的(de)良性互(hu)動。
把(ba)握好總量與結構的(de)關系。我國股市、債市、期市體量均居全球前列,已經具備了做優做強的堅實基礎。實現新突破,必須貫徹新發展理念,在做優增量、盤活存量上下功夫,不斷釋放新的發展動能。要堅持用好改革這個重要法寶,通過推動注冊制走深走實、引導更多標桿性高科技企業登陸A股市場、活躍并購重組市場、嚴格常態化退市、暢通資金入市渠道等多種方式,既做實做強基礎,又提升優化結構,特別是要優化上市公司結構、投資者結構和資金結構,帶動資本市場加快向高質量發展轉變。
把握好(hao)整體與局部的關系。資本市場是一個內涵豐富、機理復雜的生態體系,股債期、境內外、場內外市場相互聯通、產品相互關聯,投資者行為相互影響。“不謀全局者,不足謀一域”,做好資本市場工作必須強化系統觀念。一方面,要自覺站位經濟社會發展全局謀劃推進資本市場工作,對各類可能的外部影響見微知著,及時協同相關方面做好各種風險隱患的預防和處置,防止對市場造成大的沖擊。另一方面,要充分考慮各項監管政策的相互影響,切實加強信息共享和監管統籌,加強政策的一致性評估和協調配合,防止“合成謬誤”。
把握(wo)好監管與活力的關系(xi)。規范有序的市場生態是激發市場活力的重要保障,從嚴打擊財務造假、操縱市場等惡性違法行為是優化市場生態的必然要求。必須保持定力,持續依法加強監管,切實維護市場“三公”和投資者合法權益。嚴監嚴管的目的是強本強基。要尊重規律、尊重規則,堅持依法監管、分類監管,既抓早、抓小、抓苗頭,更打大、打惡、打重點,不斷提升監管執法的規范化水平和打擊違法行為的精準性,在嚴監嚴管中體現監管溫度和投資者保護的實效,努力做到嚴而有度、嚴而有方、嚴而有效。
把握好開放與安全(quan)的(de)關系。開放是中國式現代化的鮮明標識,高水平開放是資本市場高質量發展的必由之路。一方面,要堅定穩妥推動高水平制度型開放,用好兩個市場、兩種資源,充分研究借鑒境外市場的有益實踐,切實增強A股市場競爭力、吸引力。另一方面,要著重處理好對外開放與對內改革、“放得開”與“看得清”和“管得住”、在岸與離岸市場等關系,著力提升開放環境下的風險防控水平和監管能力,堅決防范外部輸入性風險,推動資本市場高質量發展和高水平安全良性互動。
四、下一階段(duan)推動(dong)資本市場高(gao)質量(liang)發展的重(zhong)點任務?
中央經濟工作會議對我國經濟面臨的內外部形勢作了全面深刻的分析,為科學研判資本市場發展形勢指明了方向。2025年,我國資本市場面臨的形勢仍然復雜多變,外部輸入性風險加大與內部風險因素交織疊加。但從總體上看,我國經濟基礎穩、優勢多、韌性強、潛能大,應對各種風險挑戰的政策工具豐富,回旋余地大。特別是在今年,我國宏觀政策取向更加積極有為,逆周期調節力度加大,資本市場自身投資價值進一步凸顯。要全面理性客觀辯證看待市場形勢,既正視風險挑戰,更要堅定信心。做好當前和今后一個時期的資本市場工作,要堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導,全面貫徹黨的二十大和二十屆二中、三中全會精神,進一步落實中央經濟工作會議、中央金融工作會議部署,堅持穩中求進、以進促穩,以防風險、強監管、促發展為主線,以進一步全面深化資本市場改革為動力,強本強基、嚴監嚴管,持續推動資本市場新“國九條”和“1+N”政策體系落地見效,不斷開創資本市場高質量發展新局面。?
堅持穩(wen)字當頭,全(quan)力形成并鞏(gong)固市場回穩(wen)向好勢頭。堅(jian)決落(luo)(luo)實(shi)(shi)中央經濟(ji)工作會議關于(yu)穩(wen)住股市(shi)(shi)(shi)的(de)重要要求(qiu),強(qiang)化境(jing)內外、場(chang)(chang)內外、期(qi)現貨聯(lian)動(dong)監測監管,加(jia)(jia)強(qiang)對(dui)資金(jin)(jin)流向、投資者(zhe)行為的(de)監測分(fen)析,增(zeng)(zeng)強(qiang)工作的(de)前瞻(zhan)性、主動(dong)性、有(you)效性。會同(tong)中國人民銀行等(deng)相關方面(mian)更好發揮(hui)兩項結構性貨幣政(zheng)策(ce)工具(ju)效用,豐富穩(wen)市(shi)(shi)(shi)政(zheng)策(ce)工具(ju),做好增(zeng)(zeng)量政(zheng)策(ce)儲備。做好債券(quan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)風險(xian)防控,落(luo)(luo)實(shi)(shi)好金(jin)(jin)融(rong)支持地方政(zheng)府化債等(deng)政(zheng)策(ce)措施(shi),堅(jian)決防范風險(xian)疊(die)加(jia)(jia)共振。加(jia)(jia)強(qiang)與市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)主動(dong)溝通,完善新聞發言人等(deng)制(zhi)度機制(zhi),及時回應(ying)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)關切。健全輿(yu)論(lun)引導責任制(zhi),壓實(shi)(shi)上市(shi)(shi)(shi)公司、行業機構聲譽管理責任。整治非法薦(jian)股等(deng)亂象,堅(jian)決打擊誤導投資者(zhe)、侵害投資者(zhe)財產(chan)安全的(de)違規行為。
加快改革(ge)開放,深化資本市場投融資綜合(he)改革(ge)。抓緊落地進一步全面深化資本市場改革總體實施方案,成熟一項、推出一項。在投資端,會同相關方面全力抓好《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》落地執行,推動各類中長期資金全面建立長周期考核機制,提高投資A股規模和比例,加快構建支持“長錢長投”的政策體系。深化公募基金改革,推動建立與投資者利益綁定的考核評價和激勵約束機制,繼續大力發展權益類公募基金,支持指數化投資高質量發展。在融資端,研究制定更好支持新質生產力發展的專門政策安排,深化科創板、創業板、北交所改革,增強制度的包容性、適應性。同時,堅持以開放促改革,優化境外上市備案制度,穩步拓展資本市場跨境互聯互通,優化合格境外投資者制度。繼續推動資本市場“惠港5條”落實落地,大力支持香港鞏固提升國際金融中心地位,積極穩妥拓展與境外市場合作。
聚焦主(zhu)責主(zhu)業,著力(li)提升監管執法效能和投資者保護(hu)水平。堅持懲、防、治并舉,進一步完善監管執法體制機制,發揮證監會機關司局—派出機構—交易所“三位一體”的監管體制優勢,強化日常監管的修復和糾正功能,發揮好稽查執法對重大惡性違法行為的重拳治理效能。快、準、狠打擊違法違規,集中力量查辦財務造假、“掏空”上市公司、嚴重操縱市場等惡性違法行為,用好用足現有法律法規賦予的處罰手段,“追首惡”、“懲幫兇”,加大對涉案責任人的追責力度。深化資本市場法治建設,加快重點領域立法修法,出臺中小投資者保護政策措施文件,健全特別代表人訴訟、當事人承諾等制度機制。強化科技賦能監管,用好大數據等技術手段,破除“數據孤島”,進一步提升監管精準性、有效性。
強化功能發(fa)揮(hui),有力(li)支持(chi)經濟回升向好。制定發布資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見,健全覆蓋各類企業發展全生命周期需求的股債期產品和服務體系。支持新質生產力發展,抓好“創投十七條”、“科創板八條”等政策文件的落地實施,支持優質未盈利科技型企業發行上市,發展多元化股權融資,促進暢通私募股權、創業投資多元化退出渠道。健全多層次債券市場體系,提高產業債融資比重,大力發展科技創新債券、綠色債券,加快不動產投資信托基金(REITs)市場建設,穩步拓寬基礎資產范圍。聚焦農業強國、制造強國、綠色轉型等重點,完善期貨品種布局,提升產業客戶參與度。著力提升行業機構專業服務能力,增強服務新質生產力和居民財富管理的綜合能力,推動建設一流投行和投資機構。
注重固本強基,培育更多體現高質(zhi)量(liang)發展要求的(de)上市公司。加大力度防假打假,落實好資本市場財務造假綜合懲防工作的意見,進一步提升財務造假等線索發現能力,進一步完善公司治理,強化上市公司內部控制、中介機構“看門人”作用發揮等市場約束。全面落實上市公司市值管理指引,加大上市公司分紅、回購激勵約束,倡導注銷式回購,引導盈利和現金流穩定的企業增加分紅頻次、提高分紅水平,著力提升投資者回報。進一步發揮好資本市場并購重組主渠道作用,完善“并購六條”配套機制。提升上市公司走訪覆蓋面,推動改善經營管理績效。健全進退有序、優勝劣汰的市場生態,鞏固深化常態化退市機制,暢通多元退出渠道,加強退市后監管,加快完善退市過程中有效保護投資者合法權益的制度機制。
突出(chu)刀(dao)刃向內,縱深推(tui)進(jin)證監會系統全面從嚴治黨。進一步加強黨對資本市場的全面領導,強化中央巡視整改落地見效,有效踐行監管的政治性、人民性,進一步提升監管的專業能力。保持對資本市場反腐敗斗爭形勢的清醒認識,堅持一體推進“三不腐”,全力支持配合中央紀委國家監委駐中國證監會紀檢監察組深化證券發行審核領域腐敗問題專項治理,加大對新型腐敗、隱性腐敗的穿透式治理力度,鞏固深化政商“旋轉門”問題專項治理成果,持續發力鏟除腐敗滋生的土壤和條件。切實推進黨紀學習教育常態化長效化,把從嚴管理監督和激勵擔當作為更好結合起來,激發干事創業精氣神,努力打造“政治過硬、能力過硬、作風過硬”的監管鐵軍,為資本市場高質量發展提供有力支撐。?
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